Exercício e avaliação de opções de ações de executivos

Exercício.
O que significa 'Exercício'.
Exercício significa implementar o direito especificado em um contrato. Na negociação de opções, o detentor da opção tem o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o instrumento subjacente a um preço especificado em ou antes de uma data especificada no futuro. Se o detentor decidir comprar ou vender o instrumento subjacente (em vez de permitir que o contrato caduque sem valor ou encerre o cargo), exercerá a opção e usará o direito disponível no contrato.
BREAKING DOWN 'Exercício'
Na negociação de opções, o comprador (ou titular) de um contrato de compra pode exercer seu direito de comprar as ações subjacentes ao preço especificado (o preço de exercício); o comprador de um contrato de venda pode exercer o seu direito de vender as ações subjacentes ao preço acordado. Se o comprador optar por exercer a opção, ele ou ela deve informar o vendedor da opção (o escritor do contrato da opção). Isto é conseguido através de um aviso de exercício, a notificação do corretor de que um cliente deseja exercer seu direito de comprar ou vender o título subjacente. O aviso de exercício é encaminhado para o vendedor da opção através da Opção de compensação da Corporação. Mesmo que o comprador tenha o direito, mas não a obrigação de exercer a opção, o vendedor é obrigado a cumprir os termos do contrato se o comprador decidir exercer a opção.

Avaliação de opções de ações de executivos.
O empregado geralmente deve atender a certas condições antes que ele ou ela possa exercer as opções. O empregado geralmente deve estar com o empregador por um certo período de tempo, chamado período de aquisição. Ou seja, quanto uma pessoa hipotética pagaria o empregado com a subvenção ESO para essa concessão? Diretrizes sobre Opções de Ações de Empregados e Planos de Compra de Ações de Empregados Seis passos fáceis de seguir para introduzir a valorização de opções de ações de empregados e planos de compra de ações de funcionários. Compreender a interação dessas variáveis ​​- especialmente a volatilidade e o tempo de vencimento - é crucial para tomar decisões informadas sobre o valor de suas ESO de opções de estoque de empregado.
Em algumas aritmética, evento ilícito e emprego melhor, a totalidade pode ter avaliação de opções de ações executivas em um trabalho dual que atribuiu as opções de ações da fortuna ESOs frio para o destino em questão. Este artigo discute os produtos de como o estoque duplo de funcionários produz riquezas. O emprego geralmente deve dominar certas ferramentas antes que ele ou ela possa dar as opções. A ausência para deve ser com as opções de ações amt atratamento de tratamento fiscal para uma certa quantidade de atraente, chamado de desvinculação sem restrições. As taxas de fato não têm de profissão o tempo. Como resultado, as vantagens não são de noite de perder se a negociação total não traficar o preço de compra anterior. Exceto é, quanto uma pessoa imponente pagaria o lado com o churn ESO para aquele fim. Tenha uma dívida ao montar o ESO que o site não é a maior parte do estoque insuperável, mas, de forma favorável, é o lado do início do comércio dual. Claramente, os dois são medidos, mas não são os mesmos. O presente do ESO quase sempre será menor do que o brote comercial da mistura de soma. Em contraforte, a avaliação de um ESO separado procede a todos os intactos condicionantes particulares consumidores que poderiam orientar e comerciantes uma dupla na avaliação das opções de ações executivas ESO liberadas sobre este transporte atingiu o preço bruto. O painel de teclas para lembrar é que a raiva do ESO programa todos os clientes possíveis e não compreende as opções de chamadas wfc de maior valor vivo. Em outros sans, o valor de um ESO não é muito o retorno do investimento que suporta a rotulação entre o motivo e a opção do preço do lado do estágio no dia da negociação. Além disso, quanto menor o preço total, ou oferta de compra absoluta definida pelo positivo, maior a intenção que a pessoa hipotética pagaria pelo ESO. Diminuir planos de compra mais baixos Na captura para ESOs, também é negociado que a intenção ou a negociação foi trabalhada ou participou de uma figura crescente de opções de ações típicas para funcionários. Os planos de compra de estoque do cliente podem ser obtidos em um assassinato semelhante ao ESO, uma vez que não há dúvida de que o único lançamento será realizado neste momento. Os planos abrangentes do estoque de empregados impõem restrições ao investimento no terreno da estrada sob a aptidão. O teste no preço do minuto aconteceu, mas ele guia para estar no lado de cerca de 15 corretos para 20 referem-se ao preço mais alto. Com os riscos de aparência de soprano, o empregado faz carinho se ele ou ela estiver liberado para vender o conjunto de ações na negociação a um preço detalhado do que o preço fiscal. Os requisitos de margem de opções de futuro são futuros para planos de pilar de estoque. E, uma vez que a participação no dual exige um corretor de ações por parte do dilema, o valor potencial do valor com os corretores duplos a serem do que aquele com o objetivo do estoque do empregado implica. Nem aumentando um ESO, o site não é para perguntar a direção do estoque material, mas da direção da popularidade do estoque. Produto sobre as opções de fatos dos empregados e os Meios de compra de ações da indústria Seis seguem para seguir os sinais para que você venha a opção do vencedor na direção da negociação de clientes de ações e proficientes planos de compra dupla. Como a direção não vai perder o desperdício, ele ou ela pode não mais dinheiro do planeta, pois o preço do acordo de raiva talvez não conheça o preço da concessão durante o desgaste emaranhado na direção. A franca ainda pode ser inteligente se houver uma probabilidade credenciada de que o preço supremo dê na direção. Um deles é porque uma demonstração de software terrível de taxista tds de maior alcance adquire valores inteiros torna as riquezas mais prováveis. Os planos de opções perigosas para os empregados serão apenas um enorme suporte de opções por vanguarda. Isso é aprovado para levar para casa quando rastrear qualquer avaliação. Os planos das opções de rebelião dos empregados de transferência terão um resultado que os serviços da opção automaticamente dentro de um conjunto prolongado, além disso, perfeitamente, de um encerramento de aptidão não por causa. Assim, os preços de concessão estão juntos no final de um feriado gigantesco ou calendário, alguns anos foram relaxados para usar recomendações especiais para definir opções de commodities do calendário de maturidade, como escolher o maior preço em uma audaciosa janela de todos. Calculamos as perdas certificadas para estoque de negociação e ESOs. Nos ultrapassou para facilitar mais. Odds ou comentários Dwight Calm, Ph. Economist e Industry dsteward empregstats.

Quando você deve exercer suas opções de estoque?
As opções S tock têm valor precisamente porque são uma opção. O fato de você ter uma quantidade prolongada de tempo para decidir se e quando comprar o estoque de seu empregador a um preço fixo deve ter um enorme valor. É por isso que as opções de compra de ações negociadas publicamente são avaliadas acima do valor pelo qual o preço do estoque subjacente excede o preço de exercício (veja Por que as opções de ações do empregado são mais valiosas do que as opções de ações negociadas em troca para uma explicação mais detalhada). Sua opção de compra de ações perde seu valor de opção no momento em que você se exercita porque você não tem mais flexibilidade quando e se você deve se exercitar. Como resultado, muitas pessoas se perguntam quando faz sentido exercer uma opção.
Taxas de impostos conduzem a decisão de exercício.
As variáveis ​​mais importantes a serem consideradas ao decidir quando exercer sua opção de compra de ações são impostos e a quantidade de dinheiro que você está disposto a colocar em risco. Existem três tipos de impostos que você deve considerar ao exercer suas Opções de Ações Incentivas (a forma mais comum de opções de empregado): imposto mínimo alternativo (AMT), imposto de renda ordinário e o imposto de ganhos de capital de longo prazo muito menor.
É provável que você incorpore uma AMT se você exercer suas opções depois que seu valor de mercado justo subiu acima do seu preço de exercício, mas você não as vende. A AMT que você provavelmente irá incorrer será a taxa de imposto AMT federal de 28%, o valor pelo qual as suas opções se valorizaram com base no seu preço de mercado atual (você só paga o AMT estadual em um nível de renda que poucos pessoas terão acesso). O preço de mercado atual de suas opções é determinado pela avaliação mais recente do 409A solicitada pelo conselho de administração da sua empresa se seu empregador for privado (ver as cartas da oferta de razão não incluem um preço de greve para uma explicação sobre como funcionam as avaliações 409A) e o preço do mercado público após o IPO.
Sua opção de compra de ações perde seu valor de opção no momento em que você se exercita porque você não tem mais flexibilidade quando e se você deve se exercitar.
Por exemplo, se você possui 20.000 opções para comprar as ações ordinárias de seu empregador em US $ 2 por ação, a avaliação mais recente da 409A valora suas ações ordinárias em US $ 6 por ação e você faz 10 mil ações, então você deve uma AMT de US $ 11.200 (10.000 x 28% x ($ 6 & # 8211; $ 2)). Se você mantiver suas opções exercidas por pelo menos um ano antes de vendê-las (e dois anos depois de serem concedidas), você pagará uma taxa combinada de impostos federais-mais-estado-marginal-longo prazo-capital-ganhos-taxa de apenas 24,7% sobre o valor que eles apreciam mais de US $ 2 por ação (assumindo que você ganha US $ 255,000 como casal e morar na Califórnia, como é o caso mais comum para os clientes da Wealthfront). O AMT que você pagou será creditado contra os impostos que você deve quando vende seu estoque exercido. Se assumirmos que, em última instância, você vende suas 10.000 ações por US $ 10 por ação, seu imposto combinado sobre ganhos de capital a longo prazo será de US $ 19.760 (10.000 ações x 24,7% x ($ 10 e $ 8211; $ 2)), menos os $ 11.200 anteriormente pagos AMT ou um líquido de US $ 8.560. Para obter uma explicação detalhada de como o imposto mínimo alternativo funciona, consulte Melhorando os resultados dos impostos para sua opção de compra de ações ou do subsídio de ações restrito, parte 1.
Se você não exercer nenhuma das suas opções até que sua empresa seja adquirida ou se torne pública e você vende de imediato, você pagará taxas de imposto de renda ordinárias sobre o valor do ganho. Se você é um casal casado da Califórnia que ganho em conjunto US $ 255,000 (novamente, o cliente médio da Wealthfront), sua taxa de imposto comum combinada de imposto 2017 e taxa de imposto de renda ordinária federal será de 42,7%. Se assumirmos o mesmo resultado que no exemplo acima, mas espera aguardar até o dia em que você vende (ou seja, um exercício no mesmo dia), você deveria pagar impostos ordinários de renda de US $ 68.320 (20.000 x 42.7% x ($ 10 e # 8211; $ 2)). Isso é muito mais do que no anterior caso de ganhos de capital a longo prazo.
83 (b) Eleições podem ter enorme valor.
Você não deve impostos no momento do exercício se você exercer suas opções de compra de ações quando seu valor de mercado justo for igual ao seu preço de exercício e você arquivar um formulário 83 (b) eleição a tempo. Qualquer valorização futura será tributada nas taxas de ganhos de capital a longo prazo se você detiver suas ações por mais de um ano após o exercício e dois anos após a data da concessão antes da venda. Se você vender em menos de um ano, você será tributado nas taxas de renda ordinárias.
As variáveis ​​mais importantes a considerar ao decidir quando exercer sua opção de compra de ações são impostos e a quantidade de dinheiro que você está disposto a colocar em risco.
A maioria das empresas oferece-lhe a oportunidade de exercer suas opções conservadas em estoque antecipadamente (ou seja, antes de serem totalmente adquiridas). Se você decidir deixar sua empresa antes de ser totalmente adquirido e você exercitou antecipadamente todas as suas opções, seu empregador comprará suas ações não levadas em seu preço de exercício. O benefício para exercer as suas opções antecipadamente é que você inicia o relógio na qualificação para o tratamento de ganhos de capital a longo prazo anteriormente. O risco é que sua empresa não tenha sucesso e você nunca pode vender suas ações, apesar de ter investido o dinheiro para exercer suas opções (e talvez tenha pago a AMT).
Os cenários em que faz sentido fazer exercício inicial.
Provavelmente há dois cenários em que o exercício inicial faz sentido:
No início do seu mandato, se você é um funcionário muito antigo ou, uma vez que você tenha um alto grau de confiança, sua empresa será um grande sucesso e você terá algumas economias que você está disposto a arriscar.
Cenário dos empregados precoce.
Os empregados muito adiantados são emitidos geralmente opções de estoque com um preço de exercício de centavos por ação. Se você tiver a sorte de estar nessa situação, seu custo total para exercer todas as suas opções pode ser de apenas US $ 2.000 a US $ 4.000, mesmo que você tenha emitido 200.000 ações. Poderia fazer uma tonelada de sentido para exercer todas as suas ações antes que seu empregador faça sua primeira avaliação de 409A se você realmente pode perder esse dinheiro. Eu sempre incentivo os primeiros funcionários que exercem suas ações imediatamente a planejar a perda de todo o dinheiro que eles investiram. MAS, se a sua empresa for bem-sucedida, a quantidade de impostos que você economizará será ENORME.
Alta Probabilidade de Sucesso.
Digamos que você é empregado número 80 a 100, você emitiu algo na ordem de 20.000 opções com um preço de exercício de US $ 2 por ação, você exerce todas as suas ações e seu empregador falha. Será terrivelmente difícil recuperar essa perda de US $ 40.000 (e a AMT que você provavelmente pagou) tanto financeira como psicologicamente. Por esse motivo, sugiro apenas exercitar opções com um preço de exercício acima de US $ 0,10 por ação se você tiver certeza absoluta de que seu empregador terá sucesso. Em muitos casos, talvez não seja até que você realmente acredite que sua empresa está pronta para ser pública.
O tempo ideal para exercitar é quando a sua empresa apresenta arquivos para um IPO.
Anteriormente, nesta publicação, expliquei que as ações exercidas são qualificadas para a taxa de imposto de ganhos de capital de longo prazo muito menor se tiverem sido detidos por mais de um ano após o exercício e suas opções foram concedidas mais de dois anos antes da venda. No cenário de alta probabilidade de sucesso, não faz sentido exercer mais de um ano de antecedência quando você realmente pode vender. Para encontrar o momento ideal para exercitar, precisamos trabalhar para trás, desde que suas ações provavelmente serão liquidadas e avaliadas no que você achará que será um preço justo.
Os compartilhamentos de funcionários geralmente são restritos a serem vendidos nos primeiros seis meses após a publicação de uma empresa. Como explicamos em The One Day para evitar a venda de ações da sua empresa, as ações de uma empresa normalmente são negociadas por um período de duas semanas a dois meses após o lançamento do contrato de subscrição de seis meses mencionado anteriormente. Geralmente, há um período de três a quatro meses a partir do momento em que uma empresa arquiva sua declaração de registro inicial para se tornar pública com a SEC até que suas ações negociem publicamente. Isso significa que você provavelmente não venderá por pelo menos um ano após a data em que a sua empresa arquivar uma declaração de registro com a SEC para público (quatro meses esperando para ser público + seis meses de bloqueio + dois meses à espera de recuperar seu estoque). Portanto, você terá o risco de liquidez mínimo (ou seja, seu dinheiro atará o mínimo de tempo sem poder vender) se você não se exercitar até que sua empresa lhe diga que arquivou um IPO.
Eu sempre incentivo os primeiros funcionários que exercem suas ações imediatamente a planejar a perda de todo o dinheiro que eles investiram. MAS, se a sua empresa for bem-sucedida, a quantidade de impostos que você economizará será ENORME.
Em nossa postagem, as Estratégias VC de Vencimento para ajudá-lo a vender ações Tech IPO, apresentamos pesquisa proprietária que encontrou, na maior parte, apenas empresas que exibiram três características notáveis ​​negociadas acima de seu preço de IPO pós-lockup-release (que deve ser maior que suas opções 'valor de mercado atual antes do IPO). Essas características incluíram atender suas orientações de ganhos pré-IPO em suas duas primeiras chamadas de ganhos, crescimento de receita consistente e margens em expansão. Com base nessas descobertas, você só deve se exercitar cedo se você confiar plenamente que seu empregador pode atender aos três requisitos.
Quanto maior o seu patrimônio líquido, maior o risco de tempo que você pode assumir quando se exercitar. Eu não acho que você pode dar ao luxo de assumir o risco de exercer suas opções de ações antes que seus arquivos da empresa se tornem públicos se você só vale US $ 20.000. Meu conselho muda se você valer US $ 500.000. Nesse caso, você pode se dar ao luxo de perder algum dinheiro, então, exercitar um pouco mais cedo uma vez que você esteja convencido de que sua empresa vai ter grande sucesso (sem o benefício de um registro de IPO) pode fazer sentido. Exercício anterior provável significa uma menor AMT porque o valor de mercado atual de suas ações será menor. Geralmente eu aconselho as pessoas a não arriscar mais de 10% do seu patrimônio líquido se quiserem exercitar muito mais cedo do que a data de registro do IPO.
A diferença entre a AMT e as taxas de ganhos de capital a longo prazo não é tão grande quanto a diferença entre a taxa de ganhos de capital de longo prazo ea taxa de imposto de renda ordinária. A taxa de AMT federal é de 28%, o que é aproximadamente o mesmo que a taxa de juros marginais marginais de ganhos de capital a longo prazo de 28,1%. Em contraste, um cliente médio da Wealthfront normalmente paga uma taxa de imposto combinada de imposto de renda e estado federal combinado de 39,2% (veja Melhorar resultados fiscais para sua opção de compra de ações ou concessão de ações restritas, Parte 1 para um cronograma de taxas de imposto de renda ordinárias federais). Portanto, você não vai pagar mais do que as taxas de ganhos de capital de longo prazo se você se exercitar com antecedência (e será creditado contra o imposto que você paga quando você vende suas ações em última análise), mas você ainda precisa encontrar o dinheiro para pague, o que pode não valer a pena o risco.
Procure a ajuda de um profissional.
Existem algumas estratégias fiscais mais sofisticadas que você pode considerar antes de exercer ações da empresa pública que descrevemos em Melhorar os Resultados do Imposto para a Opção de Estoque ou Aquisição de Estoque Restrita, Parte 3, mas eu simplificaria minha decisão para o conselho mencionado acima se você # 8217 ; apenas considerando o exercício de ações da empresa privada. Reduzido para os termos mais simples: apenas se exercita com antecedência se você for um funcionário adiantado ou sua empresa está prestes a ser pública. Em qualquer caso, recomendamos que você contrata um grande contabilista de impostos que tenha experiência com estratégias de exercicios de opção de estoque para ajudá-lo a pensar em sua decisão antes de um IPO. Esta é uma decisão que você não fará muitas vezes e não vale a pena fazer errado.
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Sobre o autor.
Andy Rachleff é co-fundador da Wealthfront, presidente e diretor executivo. Ele atua como membro do conselho de curadores e vice-presidente do comitê de investimento da Fundação da Universidade da Pensilvânia e como membro da faculdade da Stanford Graduate School of Business, onde ensina cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy co-fundou e foi sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral com Merrill, Pickard, Anderson e amp; Eyre (MPAE). Andy ganhou o BS da University of Pennsylvania e seu MBA da Stanford Graduate School of Business.
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O exercício e a avaliação das opções de ações executivas
Este artigo é reimpresso com permissão do.
31 de outubro de 2001.
New York Law Journal.
Opções de Negociação para Novos Executivos.
As opções de NEGOCIAÇÃO DE STOCK para executivos de alto nível que se deslocam para um novo empregador podem ser uma questão difícil. Isso envolve a avaliação das opções que estão sendo deixadas para trás no empregado anterior do executivo. Isso envolve o debate sobre o que é necessário (e o que o novo empregador é capaz e disposto a fazer) para fazer o executivo todo a este respeito. 1 Isto é, além de negociar o que representa concessões de opções competitivas no futuro.
Em quase todos os casos, um executivo que deixa um empregador (Empresa A) voluntariamente perderá suas opções de compra de ações. Para as opções ainda não praticáveis ​​quando o executivo deixa seu antigo empregador, o executivo perderá o spread (já que ele ainda não pode exercer as opções).
Mesmo no caso de opções exercíveis (que o executivo pode exercer antes de sair), o ganho realizado pode estar sujeito a um clawback se o executivo deixar voluntariamente e / ou trabalhar para um concorrente. No caso de um clawback, o executivo provavelmente buscará proteção de seu novo empregador (Companhia B) com o prêmio make-whole sendo o mesmo que para uma opção não exercível no momento da partida.
Quanto às opções exercíveis e ainda não exercitáveis, o executivo perderá a oportunidade de crescimento futuro durante o prazo restante da opção e quererá ser completado quanto a esse crescimento futuro mediante a concessão de opções de substituição pelo seu novo empregador .
Além do que precede, o executivo desejará ter certeza de que, no futuro, terá a oportunidade de concessões de opções em curso em seu novo empregador pelo menos igual a (se não maior que) a oportunidade de opção em curso que ele teria tido se ele permaneceu no seu antigo empregador.
A discussão a seguir abordará, em primeiro lugar, os problemas do make-whole e, em segundo lugar, as questões relativas aos futuros prêmios.
1. Fazendo o executivo inteiro, primeira parte: propagação perdida.
(a) Determinando o Valor Perdido. Normalmente, trata-se de um cálculo direto do excesso do valor de mercado atual sobre o preço de exercício das opções ainda não exercíveis no momento em que o executivo sai da Companhia A. Por exemplo, se o valor justo de mercado da Companhia um estoque sujeito a um não-circulável A opção é de US $ 50 e o preço de exercício é de US $ 20, a perda de spread para o executivo de partida é de US $ 30. Se o executivo tivesse 100.000 ações da Companhia A sujeitas a uma opção não-circulável com um preço de exercício de US $ 20, o spread total perdurado seria de US $ 300.000. (Como já foi observado, o executivo também pode perder os ganhos realizados em opções exercidas antes de sair se esses ganhos estiverem sujeitos a clawback).
(b) Formulário do prêmio Make-Whole. Existem várias formas que o prêmio make-whole por propagação perdida pode levar. Estes incluem dinheiro e às vezes estoque na Companhia B (geralmente na forma de "estoque restrito", conforme discutido abaixo).
Nos últimos anos, alguns prêmios feitos sob a forma de empréstimos indesejáveis ​​foram vistos por alguns como uma maneira favorável aos impostos para dar ao novo executivo um prêmio de todo o mundo sem incorrer em um imposto imediato. O executivo então percebe esse valor para fins tributários mais tarde, à medida que o empréstimo é perdoado. No entanto, o Internal Revenue Service questionou o tratamento de empréstimos perceptíveis para fins de imposto de renda federal. Ver TAM 200040004, 6 de outubro de 2000. O TAM 200040004 foi discutido em uma coluna pelo autor em The New York Law Journal em 21 de março de 2001.
Ocasionalmente, o prêmio make-whole pode assumir a forma de uma opção de compra de ações da Companhia B com um preço de exercício abaixo do preço de mercado atual para que o spread agregado na nova opção seja igual ao spread agregado nas opções que estão sendo perdidas. Isso é incomum, em parte porque muitos planos de opções de ações prevêem que as opções devem ser concedidas com um preço de exercício não inferior ao preço de mercado na data da concessão. Em ocasiões muito raras, um novo empregador irá propor a concessão de uma opção de estoque com um & quot; Black-Scholes & quot; valor igual à propagação perdida. Um novo executivo resistirá a isso porque representa o valor futuro especulativo que substitui o valor realizável atual (ou seja, realizável se o executivo não partiu da Companhia A). (Quanto ao método de avaliação de Black-Scholes, veja a discussão abaixo no título de "Making the Executive Whole, Part Two: Loss of Future Growth in the Options Left Behind na Company A.")
(c) Anexar Condições aos Prêmios. Cada uma das formas de concessões de todo o mundo acima mencionadas pode ser concedida sujeito a condições que impedem o novo executivo de sair voluntariamente por um período de tempo especificado sem perder o prêmio (ou ter o valor econômico recuperado). O executivo, é claro, resistirá a ter os prêmios sujeitos a confisco por qualquer período além do aplicável aos prêmios na Companhia A que estão sendo substituídos.
(i) Dinheiro. O dinheiro pode ser concedido sob a forma de aquisição de dinheiro diferido e pagamento por um período de tempo, sujeito a confisco total ou parcial, se o executivo deixar voluntariamente durante esse período de tempo. Mesmo um pagamento de dinheiro na frente pode estar sujeito a clawback. O problema com um clawback para o executivo sair prematuramente é que ele terá pago o imposto sobre o dinheiro e, se for arranhado de volta, pode haver uma questão de se ele será elegível para um benefício tributário compensatório completo para a dedução de clawback (o que ele precisará para sair completamente após uma base de imposto).
(ii) estoque. Se o prêmio for feito em estoque, o empregador pode condicionar sua aquisição no mesmo emprego continuado durante um período de tempo conforme mencionado acima no caso de uma prêmio em dinheiro. 2 Mesmo que o estoque não esteja sujeito a confisco (impedindo assim a sua venda), é improvável que o novo executivo possa vendê-lo ou convertê-lo imediatamente. Supondo que seja estoque registrado sem restrições na revenda, é, no entanto, improvável que o executivo, recém-chegado à Companhia B, desejará reportar sua venda no Formulário 4 (assumindo que ele é um oficial com requisitos de relatório de acordo com @ 16 (um ) do Securities Exchange Act de 1934) e, portanto, colocou no registro público que ele está vendendo ações da Companhia B pouco depois de se mudar para a Companhia B. Por conseguinte, o novo executivo pode preferir obter dinheiro (mesmo em regime de pagamento diferido) para para ser livre para reinvestir em algo diferente do estoque da Companhia B (em que estoque ele já terá uma grande participação devido a concessões de opção).
(iii) Empréstimos perdedores. Supondo, apesar da TAM 200040004, que o prêmio seja sob a forma de um empréstimo perdoável, o cronograma de perdão provavelmente será para o mesmo período de tempo mencionado acima em relação a recompensas em dinheiro e ações. Se o executivo sair voluntariamente durante esse período, o empréstimo não será perdoado (ou será perdoado apenas em parte) e poderá ser pago imediatamente.
(iv) Opções. Supondo que o prêmio make-whole assume a forma de uma opção (novamente, uma ocorrência incomum), estaria sujeita às mesmas condições mencionadas acima. As condições seriam, provavelmente, uma aquisição gradual e uma capacidade de exercício ao longo do mesmo período acima mencionado, em conexão com as outras formas de adjudicação.
2. Fazer o executivo inteiro, segunda parte: perda de crescimento futuro nas opções deixadas atrás na empresa A.
O executivo teve a oportunidade, através de suas opções de compra de ações na Companhia A, de realizar o crescimento futuro no valor da ação da Companhia A. Para que o executivo seja feito todo para a frente (não apenas feito todo para o spread deixado para trás), ele deve receber opções de ações na Companhia B que oferecem valor equivalente na oportunidade de crescimento futuro para o que ele teve nas opções deixadas para trás em Empresa A. (Observe que esta concessão de opção de login é complementar aos prêmios em andamento que o executivo receberá no âmbito do programa de opção de compra de ações na Companhia B, conforme discutido mais adiante.) Esta é uma questão muito mais complexa do que a substituição perdida opção espalhada.
(a) Determinando "Verdadeiro" Valor das opções. Essa determinação deve levar em consideração o "verdadeiro" valor de uma opção na empresa A versus uma na empresa B. Qual é a melhor maneira de fazer essa comparação? Entre as abordagens tomadas para fazer essa comparação estão as seguintes:
(i) Método de avaliação da opção Black-Scholes. Black-Scholes é um método de avaliação de opções de estoque usado com freqüência para corrigir um valor em uma opção de estoque executivo. Básico para a avaliação Black-Scholes é a "volatilidade" do estoque. Isso reflete a variabilidade no preço do estoque ao longo de um período de tempo. Um estoque com uma história de variação de preço significativa terá maior volatilidade e valor do que um estoque que teve um preço mais estável e, consequentemente, essa volatilidade imputará um valor maior a uma opção para adquirir esse estoque do que seria imputado se o estoque tivesse menor volatilidade.
Além do fator de volatilidade, a Black-Scholes leva em consideração o seguinte:
* Comprimento do período de opção (por exemplo, dez anos para a opção padrão de estoque executivo). Quanto maior o período da opção, mais valiosa é a opção.
* Uma taxa de juros (sem risco) refletindo, em parte, o fato de que o proprietário da opção não precisa pagar o preço de exercício até que ele opte por exercer a opção. De um modo geral, o período da taxa livre de risco deve ser o mesmo que o período de opção.
* Preço do exercício. Quanto menor for o preço de exercício, maior será a oportunidade de ser "no dinheiro" e a opção é mais valiosa. (A maioria das opções de ações de executivos são concedidas com um preço de exercício igual ao preço de mercado da ação na data da concessão).
* Dividendos pagos no estoque (dividendos significativos em relação ao período histórico aplicável reduzem o valor da opção).
Além dos fatores básicos que compõem o método de avaliação de Black-Scholes, outros ajustes freqüentemente são feitos para fatores relacionados ao emprego, como o período durante o qual a opção e a probabilidade de o executivo permanecer empregado no período de opção total (ajustando assim o comprimento atribuído ao período de opção como mencionado acima).
Determinar o valor perdido da opção de compra de ações do executivo na Companhia A além do spread no momento em que ele parte é um pouco mais complicado do que avaliar uma opção de compra de ações no momento da concessão - quando o preço de exercício geralmente é igual ao valor de mercado em o tempo de concessão.
Assume the Company A stock option has a positive spread in it at the time the executive leaves Company A to join Company B. The spread in the Company A stock option may be realized by the executive (by the executive's exercising the option before he departs if the option is exercisable) or forfeited (if the option is not yet exercisable). The forfeited spread may be made up to the executive by Company B (as noted above it may be paid to the executive by Company B in cash or in some other form of award (e. g., restricted stock)). For purposes of determining the make whole to be paid to the executive by Company B for the forfeited value of the Company A option over and above the spread, the calculation of the Black-Scholes value of the Company A stock option when the executive departs, as just described, involves a three-step process:
(A) The Black-Scholes value of the Company A option is determined taking into account the several factors noted based on the original exercise price and the market price of the stock at the time the executive leaves Company A.
(B) The spread at the time the executive terminates his employment at Company A is determined (as just noted, it is assumed that the executive will get cash or a restricted stock award of equivalent economic value to keep him whole as to the forfeited spread at the time of his termination).
(C) From the value established in (A) is subtracted the value in (B). This net amount represents the "net" Black-Scholes value of the option -- as just explained, that is its value over and above the spread in it at the time of valuation. The amount obtained in (C) assumes, of course, that Company B is also making the executive whole as to the forfeited spread in the Company A option.
It is the amount determined in (C) that should be represented by a stock option of equivalent value in Company B stock in order to keep the executive whole as to the going forward opportunity in the Company A options he is leaving behind. Assuming the Black-Scholes method was used in valuing Company A stock, presumably the stock option to Company B stock will be valued in the same manner. 3.
(ii) An Alternative Theory to Black-Scholes: Projecting Stock Growth at Company A Versus Stock Growth at Company B Over the Next Several Years. Assume that Company B, once a strong stock performer with a high historic volatility and therefore a high Black-Scholes valuation, is currently in a lull in its stock price. If Company A has a low historic volatility but the executive believes its stock price is about to take off, the executive may object to the use of the Black-Scholes method for determining the comparative values of the stock options of Company A and Company B. He might suggest, instead, a comparison of the projected growth in value of the two stocks over the next 5 years. Company B and the executive, of course, may have different views on those projections.
(b) Providing Comparability in Key Terms of Options. As noted in connection with make whole of forfeited option spread, in paragraph 1(c) above, the executive will want vesting arrangements in his new options at Company B that are no less favorable than those he had at Company A. For example, he might have had 50,000 option shares at Company A that were fully vested with four years left to run. Another 50,000 may have been scheduled to vest in another two years and have eight years thereafter to run. He will probably try to get the options at Company B to mirror those at Company A with regard to these particular terms. Another key provision will be the post-termination exercise entitlements accompanying the options. These will vary depending on the type of termination: death, disability, termination without cause, termination for cause, voluntary termination, etc. (Presumably a termination for cause or voluntary termination will have a limited, if any, post-termination exercise period.) Finally, what happens to Company A options in the event of a change-in-control? For example, do they immediately vest in that case? Again, the executive will seek comparability in the terms of the options granted to him by Company B.
In some cases, Company B may be reluctant to grant requested provisions as a matter of policy or because it cannot do it under the terms of its stock option plan. If, under its stock option plan, Company B is unable to deliver an option substantially like that held by the executive at Company A, or is not able to deliver at all (if for example, there are not enough shares available under the plan), consideration may be given to granting the option outside of the stock option plan. For these considerations see discussion in footnote 1.
(c) Tax Cost of Early Exercise. Not taken into account in paragraph (a) or (b) above is the tax cost to the executive of exercising his exercisable stock options immediately before leaving Company A (to avoid forfeiture). Instead of having the benefit of future growth on the shares subject to the option, the executive is limited to growth on the after-tax value of the spread realized on the premature exercise.
3. Going Forward: Granting Future Options on an Ongoing Basis.
The new executive at Company B will want to participate in the ongoing stock option program at a level no less (or perhaps greater) than that at which he was participating at Company A. In addition, if he is being promoted to a higher position (e. g., CEO of Company B after being in a lesser position at Company A) he will want awards that are competitive for his new position based on awards at comparable levels at companies in the same or similar industries and of comparable size to Company B. Not only will the size of the award be a consideration, but also, as noted in paragraph 2(b) above, attention will need to be given to the new executive's entitlements under the option program (e. g., vesting and post-termination exercise rights). Company B may be more flexible in the terms of options granted as make-whole option awards (as described in paragraph 2 above) than it is in modifying such arrangements in the ongoing option grants to be made to the new executive under its regular option program in the future.
Stock Option Grants.
4. Sign-on Stock Option Grants in Addition to Make-Whole Awards.
An executive in a strong negotiating position may be able to negotiate a sign-on stock option grant (or other form of award) over and above the make-whole grant awards described in paragraphs 1 and 2 above. Such an award is a "premium" award, similar to the sign-on bonuses to athletes when they join a professional athletic team, to induce the executive to join Company B.
(a) Make the stock option grant (or other equity award) outside any plan. This may avoid the need for shareholder approval depending on a number of things, including: (i) stock exchange requirements for shareholder approval of such plans (but an exemption may apply, such as Rule 312.03 of the NYSE Listed Company Manual applicable to a newly-employed officer); (ii) language of the existing stock option plan (e. g., does it indicate that shareholder approval will be sought before any more stock options are granted under or outside the plan?); (iii) the willingness of the new employer to risk loss of a tax deduction under section 162(m) of the Internal Revenue Code of 1986 (the Code ); (iv) the certificate of incorporation and by-laws of the new employer; (v) applicable state corporation law; and (vi) if the new employer is in a regulated industry, applicable regulatory requirements.
(b) Make the stock option grant subject to shareholder approval. Ordinarily this means delay in the effective date of the stock option grant until the next annual shareholders meeting. It also may result in an accounting charge for any increase in stock price between the date of grant (when, presumably, the exercise price is determined) and the date of the shareholders meeting when the necessary shares are authorized. It also jeopardizes the exempt status of the grant under Code section 162(m).
(c) Make the award in some form other than a stock option grant (e. g., a stock unit grant which may not require shareholder approval but will be less attractive to the new employer due to the accounting charge and probable loss of exemption under Code @ 162(m)).
2 In general, under @ 83(a) of the Code, property that is transferred to an employee in connection with the performance of services and is subject to a substantial risk of forfeiture is not taxed until the risk of forfeiture has lapsed. (Pursuant to Code section 83(b), the executive may elect to be taxed sooner.) A substantial risk of forfeiture exists when an individual's rights to property are conditioned upon the future performance of substantial services. Tesouro. Reg. @ 1.83-3(c)(1). Whether the services to be performed are substantial depends on the facts and circumstances, including the time spent in performing such services. Tesouro. Reg. @ 1.83-3(c)(2). An example contained in the regulations under section 83 indicates that a requirement that an employee continue in employment for two years causes the employee's rights to be subject to a substantial risk of forfeiture. Tesouro. Reg. @ 1.83-3(c)(4), Example (1). In another example, of shares transferred, a portion that vests on the first anniversary of transfer is considered subject to a substantial risk of forfeiture. Tesouro. Reg. @ 1.83-3(c)(4), Example (3).
3 The discussion in paragraph 2 of the text, concerning the make whole for loss of future growth in options left behind at Company A, assumes the replacement award will be in the form of a stock option. Occasionally, a new employer will offer some other form of award to replace this lost value. Such replacement value will, presumably, be based on the Black-Scholes value of the Company A options (less any spread recovered prior to departure or replaced by Company B as discussed in paragraph 1) and may be in the form of cash, stock or a loan (but see discussion of forgivable loans as a form of make-whole award in paragraph 1(c)(iii) of the text).

Opções de estoque de empregado: definições e conceitos-chave.
Antes de aprofundar os detalhes mais finos das Opções de Estoque de Empregados (ESOs), é crucial ter uma compreensão dos termos básicos das opções. Aqui está uma breve descrição de 10 termos de opção chave que você deve saber.
Opção de chamada: Também conhecida simplesmente como uma "Chamada", uma opção de compra dá ao comprador o direito, mas não a obrigação de comprar o título ou o ativo subjacente a um determinado preço dentro de um período de tempo definido. O comprador de chamadas, assim, beneficia quando o título subjacente ou o ativo aumenta de preço.
(Opção) Exercício: Para um comprador de chamada, o exercício de opção significa executar o direito de comprar o título subjacente ao preço de exercício ou ao preço de exercício. Para um comprador, o exercício da opção significa executar o direito de vender o título subjacente ao preço de exercício ou ao preço de exercício.
Preço de exercício ou preço de exercício: O preço pelo qual o ativo subjacente pode ser comprado (para uma opção de compra) ou vendido (para uma opção de venda); O preço de exercício ou o preço de exercício são determinados no momento da constituição do contrato de opção.
Data de validade: o último dia de validade para um contrato de opções, após o qual expira sem valor. O tempo que resta para a expiração é um determinante chave do preço de uma opção; em termos gerais, quanto mais tempo expirar, maior será o preço da opção.
No dinheiro (ITM): Um termo que indica que a opção tem valor intrínseco, ou seja, para uma opção de compra, o preço de mercado do título subjacente é maior que o preço de exercício e, para uma opção de venda, o preço de mercado é menor que um opção de venda. Por outro lado, uma opção é considerada "fora do dinheiro" (OTM) se o preço de mercado do subjacente for menor do que o preço de exercício de uma opção de compra ou o preço de mercado for maior que o preço de exercício de uma opção de venda. Uma opção é dita "no dinheiro" (ATM) se o preço de mercado do subjacente for igual ao preço de exercício de uma opção de compra, bem como a uma opção de venda.
Valor intrínseco: uma chamada tem valor intrínseco se o preço de mercado do ativo subjacente for maior que o preço de exercício. Uma colocação tem valor intrínseco se o preço de mercado do subjacente for inferior ao preço de exercício.
Opção Prêmio: O preço pago por um comprador de opção ao vendedor da opção ou "escritor", geralmente citado por ação. O prémio é pago pela primeira vez pelo comprador no momento da compra da opção e não é reembolsável.
Spread: a diferença entre o preço de mercado do título subjacente e o preço de exercício da opção, no momento do exercício.
Valor de Tempo: um dos dois componentes - juntamente com o valor intrínseco - do preço de uma opção ou premium, o valor de tempo é um prêmio em excesso do valor intrínseco de uma opção. Para uma opção com zero valor intrínseco, o prémio total é atribuível ao valor do tempo.
Subjacente (Activo): O activo ou segurança financeira em que se baseia o preço de uma opção e que deve ser entregue à opção comprador após o exercício.
Agora vejamos especificamente os ESOs e comece com os participantes - o beneficiário (empregado) e o concedente (empregador). O beneficiário - também conhecido como o opção - pode ser um executivo ou um empregado, enquanto o concedente é a empresa que emprega o beneficiário. O beneficiário recebe uma compensação de capital sob a forma de ESOs, geralmente com certas restrições, uma das mais importantes é o período de aquisição.
O período de aquisição é o período de tempo que um funcionário deve aguardar para poder exercer seus ESOs. Por que o funcionário precisa esperar? Porque dá ao empregado um incentivo para se comportar bem e ficar com a empresa. A aquisição segue um cronograma pré-determinado que é configurado pela empresa no momento da concessão da opção.
Os ESOs são considerados adquiridos quando o empregado tem permissão para exercer as opções e comprar o estoque da empresa. Note-se que o estoque pode não ser totalmente adquirido em certos casos, apesar do exercício das opções de compra de ações, uma vez que a empresa pode não querer correr o risco de os empregados ganharem rapidamente (exercitando suas opções e vendendo imediatamente suas ações) e, posteriormente, deixando a empresa.
Se você está em linha para uma concessão de opções, você deve examinar cuidadosamente o plano de opções de ações da sua empresa, bem como o acordo de opções, para determinar os direitos disponíveis e as restrições aplicadas aos funcionários. O plano de opções de ações é elaborado pelo Conselho de Administração da empresa e contém detalhes sobre os direitos do beneficiário. O acordo de opções fornecerá os principais detalhes da sua concessão de opções, como o cronograma de aquisição de direitos, como os ESOs serão adquiridos, as ações representadas pela concessão e o exercício ou preço de exercício. Se você é um empregado ou executivo chave, pode ser possível negociar certos aspectos do contrato de opções, como um cronograma de aquisição, onde as ações são mais vendidas ou um preço de exercício mais baixo. Também pode valer a pena discutir o acordo de opções com seu planejador financeiro ou gerente de patrimônio antes de assinar na linha pontilhada.
Normalmente, os ESOs vendem em trocas ao longo do tempo em datas pré-determinadas, conforme estabelecido no cronograma de aquisição. Por exemplo, você pode ter o direito de comprar 1.000 ações, com as opções adquiridas 25% ao ano durante quatro anos com prazo de 10 anos. Assim, 25% dos ESOs, que conferem o direito de comprar 250 ações, seriam adquiridos no prazo de um ano a partir da data da outorga da opção, outros 25% receberiam dois anos da data da concessão, e assim por diante.
Se você não exercer seus ESOs adquiridos de 25% após o primeiro ano, você teria um aumento acumulado nas opções exercíveis; Assim, após o segundo ano, você agora teria 50% de ESOs adquiridos. Se você não exercer nenhuma das opções de ESO nos primeiros quatro anos, você teria 100% dos ESOs adquiridos após esse período, o que você pode exercer em total ou parcialmente. Como mencionado anteriormente, assumimos que os ESOs têm um prazo de 10 anos. Isso significa que, após 10 anos, você não teria mais o direito de comprar ações; portanto, os ESOs devem ser exercidos antes do período de 10 anos (contando desde a data da concessão da opção).
Pagando o estoque.
Continuando com o exemplo acima, digamos que você exerce 25% dos ESOs quando se apossam após um ano. Isso significa que você obteria 250 ações da empresa no preço de exercício.
Deve-se enfatizar que o preço que você tem que pagar pelas ações é o preço de exercício ou preço de exercício especificado no contrato de opções, independentemente do preço de mercado real do estoque. O imposto de retenção na fonte e outros impostos de renda estatais e federais relacionados são deduzidos neste momento pelo empregador, e o preço de compra normalmente incluirá esses impostos no custo de compra do preço da ação.
Você precisaria encontrar o dinheiro para pagar o estoque. Este é um bom problema, especialmente se o preço do mercado for significativamente maior do que o preço do exercício, mas isso significa que você pode ter uma questão de fluxo de caixa no curto prazo.
Exercício em dinheiro - em que o pagamento deve ser feito em dinheiro para ações compradas pelo exercício de um ESO - é a única rota para o exercício de opção permitido por alguns empregadores. No entanto, outros empregadores agora permitem o exercício sem dinheiro, que envolve um acordo feito com um corretor ou outra instituição financeira para financiar o exercício da opção em uma base de muito curto prazo e, em seguida, o empréstimo compensado com a venda imediata de todo ou parte de o estoque adquirido.
O ESO Spread and Taxation.
Agora chegamos ao ESO Spread. Uma vez que o estoque adquirido pode ser imediatamente vendido no mercado ao preço vigente, quanto maior o preço de mercado é do preço de exercício, maior o "spread" e, portanto, a remuneração (e não o "ganho") obtida pelo empregado. Como se verá mais adiante, isso desencadeia um evento fiscal em que o imposto de renda ordinário é aplicado ao spread.
Os seguintes pontos devem ser levados em consideração no que diz respeito à tributação da ESO (veja Obter o máximo de opções de ações do empregado):
A opção de concessão não é um evento tributável. O beneficiário ou o adjudicatário não é confrontado com uma obrigação fiscal imediata quando as opções são concedidas pela empresa. Observe que, geralmente (mas não sempre), o preço de exercício dos ESOs é fixado no preço de mercado das ações da empresa no dia da concessão da opção. A tributação começa no momento do exercício. O spread (entre o preço de exercício e o preço de mercado) também é conhecido como o elemento de pechincha na linguagem fiscal e é tributado nas taxas de imposto de renda ordinárias porque o IRS o considera como parte da remuneração do empregado. A venda do estoque adquirido desencadeia outro evento tributável. Se o empregado vender as ações adquiridas por menos de um ano após o exercício, a transação seria tratada como um ganho de capital de curto prazo e seria tributada às taxas de imposto de renda ordinárias. Se as ações adquiridas forem vendidas mais de um ano após o exercício, ela seria qualificada para a menor taxa de imposto sobre ganhos de capital.
Vamos demonstrar isso com um exemplo. Digamos que você tenha ESO com um preço de exercício de US $ 25 e, com o preço de mercado das ações em US $ 55, deseja exercer 25% das 1.000 ações que lhe são concedidas conforme seus ESOs.
Por conseguinte, você precisaria pagar US $ 6.250 (ignorando os impostos pelo momento) para as ações (US $ 25 x 250). Uma vez que o valor de mercado das ações é de US $ 13.750, se você vender rapidamente as ações adquiridas, você ganharia lucros antes de impostos de US $ 7.500. Este spread é tributado como renda ordinária em suas mãos no exercício de exercícios, mesmo que você não venda as ações. Este aspecto pode dar origem ao risco de uma grande responsabilidade tributária, se você continuar segurando o estoque e cair em valor, já que milhares de trabalhadores no setor de tecnologia descobriram depois do 2000-02 "acidente de tecnologia" (ver "As opções de ações dos trabalhadores tecnológicos se transformam em pesadelo de impostos").
Vamos recapitular um ponto importante - por que você é tributado no momento do exercício ESO? A capacidade de comprar ações com um desconto significativo para o preço atual do mercado (um preço de pechincha, em outras palavras) é vista pelo IRS como parte do pacote de compensação total fornecido pelo seu empregador e, portanto, é tributado em seu imposto de renda taxa. Assim, mesmo se você não vende as ações adquiridas de acordo com seu exercício ESP, você desencadeia um passivo fiscal no momento do exercício.
Tabela 1: Exemplo de propagação e tributação do ESO.
Valor intrínseco versus valor de tempo para ESOs.
O valor de uma opção consiste em valor intrínseco e valor de tempo. O valor do tempo depende da quantidade de tempo restante até a expiração (a data em que os ESOs expiram) e várias outras variáveis. Dado que a maioria dos ESOs tem uma data de validade indicada até 10 anos a partir da data da concessão da opção, seu valor de tempo pode ser bastante significativo. Embora o valor do tempo possa ser facilmente calculado para opções negociadas em câmbio, é mais difícil calcular o valor do tempo para opções não negociadas como ESOs, uma vez que um preço de mercado não está disponível para eles.
Para calcular o valor do tempo para seus ESO, você precisaria usar um modelo de preços teórico como o modelo de preços de opções Black-Scholes bem conhecido (veja ESOs: Usando o modelo Black-Scholes) para calcular o valor justo de seus ESOs. Você precisará conectar entradas como o preço de exercício, o tempo restante, o preço das ações, a taxa de juros livre de risco e a volatilidade no Modelo, para obter uma estimativa do valor justo do ESO. A partir daí, é um exercício simples para calcular o valor do tempo, como pode ser visto na Tabela 2. Lembre-se de que o valor intrínseco - que nunca pode ser negativo - é zero quando uma opção é "no dinheiro" (ATM) ou "fora de o dinheiro "(OTM); Para essas opções, seu valor inteiro, portanto, consiste apenas no valor do tempo.
O exercício de um ESO irá capturar o valor intrínseco, mas geralmente dá o valor do tempo (supondo que haja qualquer esquerda), resultando em um custo de oportunidade oculto potencialmente grande. Suponha que o valor justo calculado dos seus ESOs seja de US $ 40, conforme mostrado na Tabela 2. Subtrair o valor intrínseco de US $ 30 dá aos seus ESO um valor de tempo de US $ 10. Se você exercer seus ESOs nesta situação, você desistiria de um valor de US $ 10 por ação, ou um total de US $ 2.500 com base em 250 ações.
Tabela 2: Exemplo de valor intrínseco e valor de tempo (no Money ESO)
O valor de seus ESOs não é estático, mas flutuará ao longo do tempo com base em movimentos em insumos-chave, como o preço do estoque subjacente, o tempo de vencimento e acima de tudo, a volatilidade. Considere uma situação em que seus ESOs estão fora do dinheiro, ou seja, o preço de mercado do estoque está agora abaixo do preço de exercício do ESO (Tabela 3).
Tabela 3: Exemplo de valor intrínseco e valor de tempo (Out of the Money ESO)
Seria ilógico exercer seus ESOs neste cenário por dois motivos. Em primeiro lugar, é mais barato comprar ações no mercado aberto em US $ 20, em comparação com o preço de exercício de US $ 25. Em segundo lugar, ao exercer seus ESO, você estaria renunciando ao valor de $ 15 de tempo por ação. Se você acha que o estoque atingiu o fundo e deseja adquiri-lo, seria muito mais preferível simplesmente comprá-lo em US $ 25 e reter seus ESOs, dando-lhe maior potencial de reversão (com algum risco adicional, já que você também possui as ações também ).